来源：雪球App，作者： 爱投资的小风筝呀，（https://xueqiu.com/8395402438/302774143）
接上篇《默默偷钱的黄金ETF》，今天写一下在A股上市的几个黄金QDII基金。
下面表中的这些都是QDII-FOF，投资标的写的伦敦金，其实持仓全都是买的国外黄金相关基金。取数据的时候看到有几个是场外的就也放在表里，合并分身后主要是4个品种，除了诺安黄金，另外3只都在A股上市交易，今天就主要讲这3个吧。
161116易方达黄金只有一半是投资实物黄金，另一半则是投资境外的黄金股票ETF，其最大持仓iShares MSCI Global Gold Miners ETF是一个跟踪全球黄金矿业公司股票的ETF。
不可思议的是从基金2011年成立至今，它居然跑输了基准71.31%。10多年来黄金价格大涨，而在今年二季报时显示的净值涨幅居然还是负的。
但是这只基金虽然业绩不行，却是一个非常好的套利品种，这里面的道理大概是跟我之前写的501300差不多吧，普通股民黄金涨了看见名字就冲进去了，结果净值跟不上，价格就容易处于溢价状态。
还有一个原因是因为易方达的外汇额度不够，他们家的多只QDII基金都长期处于限购状态，喜欢小额放开慢慢吸引投资者申购，直到外汇额度用完。我还特意做了一个图：
图中可以直观的看到限购对基金溢价率水平的影响，在2020年开始限制大额申购，期间溢价率水平基本上控制在几个点以内，到2022年3月暂停限购后，大部分时间处于高溢价状态，甚至在今年4月黄金暴涨的时候，溢价率到达过40%以上。
可能基金公司自己也心虚得很，毕竟遭到股民哄抬之下的净值根本就跟不上，所以想方设法挤了一点外汇额度出来，临时开放几天允许小额申购，由此引发大量套利盘，一度砸到折价2%以上。
在这种情况下，其实应该做的是反向套利，首先基金公司没有持续的外汇额度，只是短暂放开，其次这只基金作为股民眼里的哄抬标的，随着金价波动始终是有被错爱的机会，在限购期出现难得的折价时候，可以买入静待下一次溢价。
但前提是你得先知道它不是个长持黄金的好标的，只是去博傻而已。最近场内溢价率多数是在7个点以上，我印象中今年也就出现过两三次折价或平价买入的机会。
这是另一个164701汇添富黄金LOF的业绩对比图，2011成立至今总体也跑输了42%，它的全称是汇添富黄金及贵金属基金，所以它不是一个只投资黄金的基金，持仓中还有其他贵金属，它现在的持仓第一权重是iShares Silver Trust（SLV），这是全球最大的白银ETF，投资投资实物白银。
相比之下，完全投资境外实物黄金的只有160719嘉实黄金了，持仓拿的都是投资实物黄金的境外ETF，但是业绩也没好到哪去，不但跟不上金价涨幅，2011年至今还跑输基准36%：
这里面除了汇率的因素外，它们的管理费用也是重要的扣分项，QDII的各项费用本身就比其它基金要高，再加之FOF存在双重收费的劣势，跑输指数也不足为奇了。
我统计了它们最近5年来的业绩情况，伦敦金价格上涨了71.5%，而160719和164701基金净值增长只有50%，跑输20%多。161116由于投资了一半黄金股票ETF，损失更多一些，跑输44%
顺便提一句场外那只320013.OF诺安全球黄金，投资的是纯黄金基金，成立至今也跑输业绩基准36.76%。
所以在投资黄金领域，国外的月亮并没有更圆，黄金类的QDII基金并不是好的投资标的，它们比国内的那些黄金ETF坑更大。那么对于想买黄金的人来说，究竟哪种方式更好呢？
下一篇我准备跟大家写一下各类黄金品种的投资成本和差别，以供不同需求的人选择。